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RYU
论坛管理员


加入时间: 2003/04/10
文章: 141
来自: 昆明

文章时间: 2003-5-24 周六, 下午11:59    标题: 【经济视野】人民币有望成为亚洲的硬通货引用回复

RYU注:只有当中国在经济上超过日本,并且日本陷入停滞,人民币才可能成为亚洲的通行货币

  中国的货币正在发生一些令人惊讶的变化。尽管不是完全可兑换,人民币在中国以外的地区作为硬通货越来越受到欢迎──这是它有可能担当“亚洲货币”职能的第一个迹象。在香港以及中国的东南亚邻国可以发现,受中国蓬勃发展的贸易和旅游业的推动,一个新兴的人民币区域正在形成。

  香港实行港元兑美元的联系汇率制,但在九龙(Kowloon)繁华的购物中心,人民币可用来在电子产品商店购物。在香港的一些自动取款机上,顾客已经可以选择提取人民币或港元。大陆银行驻香港的分支机构发行以人民币结算的信用卡。很少有中国游客在离开本国前将人民币兑换成外币。相反,他们在到达目的地时才兑换。例如,在泰国北部的清迈机场,人民币已跻身于硬通货之列。2002年,中国大陆有超过1,600万人出国。人民币还越来越多地用于临近中国的广大东南亚地区的商业交易活动。

  贝尔斯登(Bear Stearns)驻香港首席分析师迈克尔·库尔兹(Michael Kurtz)说,中国的人民币实际上正在成为一种硬通货。这个变化毫不费力,因为有强大的外汇储备和明智的经济政策作为后盾。驻香港的经济学家Steve Xu 补充说,更重要的是,这种转变是由市场力量推动的,而不是政府蓄意的政策。

  人民币地位的提高是中国经济快速增长悄然产生的结果,与政府在过去数年刻意加深与亚洲其他地区贸易联系的努力也是分不开的。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称:IMF)估计,不包括日本的亚洲地区贸易总额的40%是在地区内部进行的,2002年贸易增加额的40%是与中国的贸易。专家说,除了反映中国在本地区越来越大的经济影响外,中国还将货币作为一种战略工具,巩固中国在亚洲的势力和影响力,这可能为人民币成为一种地区储备货币铺平道路。中国国务院总理温家宝最近说,强劲、稳定的人民币对亚洲有利。

  中国高达8%的年经济增长率促进了地区贸易和游客流量的增长,这看来有助于推动人民币成为区域性的硬通货。一些有经验的金融家担心,怀疑论者可能会忽视了逐渐明了的事实。摩根士丹利(Morgan Stanley)驻旧金山的顾问董事约翰·沃兹沃斯(John Wadsworth)是人民币的坚决拥护者。他说,人民币将可以自由交易,将成为硬通货。中国的银行将占据主导地位。人民币很有可能在10至15年内成为世界四大主要货币之一。北京的电子商务公司实华开(Sparkice)的首席执行长曾强(Edward Zeng)补充说,人民币将逐渐实现可自由兑换。

  中国当局试探性地支持人民币的这种发展。中国央行副行长兼国家外汇管理局(State Administration of Foreign Exchange)局长郭树清在3月份告诉当地媒体,政府对人民币日趋国际化的态度是谨慎地支持。

  郭树清估计,在中国之外流通的人民币超过300亿元(合36亿美元)。这不仅存在于周边国家,甚至在美国也有。他说,人民币在境外的流通表明了人们对中国经济的信心。

  中国加入世界贸易组织(World Trade Organization)加速了人民币作为一种强劲而统一货币的崛起进程,这反过来又将增强人民币实现完全可自由兑换的愿望,这两方面都是使中国经济平稳融入世界经济的途径,也是中国更直接地展示和运用本国经济实力的办法。完全可兑换是一个既定目标,但尚未设定具体的时间表。

  人民币的逐渐崛起是与中国过去在经济和政治改革方面的试验相符合的。法国巴黎银行(BNP Paribas)驻香港首席经济学家安德鲁·弗勒瑞斯(Andrew Freris)说,由于中国正成为参与地区间贸易的重要一员,中国将很高兴看到人民币被广泛使用。汇丰银行(HSBC)驻香港的一位资深经济顾问也认为,中国对这一切装作视而不见,同时也看到人民币被人们接受还有扩大空间。

  官方乐于试验的心态可能能够解释其为什么对中国人出境旅游时违反外汇规定熟视无睹(官方规定每个出境游客最多只能携带人民币6,000元)。在受到中国游客青睐的东南亚国家中,尤其是新加坡、马来西亚和泰国,人民币已经是广泛流通。

  香港对购买商品和服务过程中增加人民币的使用保持开放态度。香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的总裁任志刚(Joseph Yam)说,香港作为中国的一个国际金融中心,应该赢得任何以人民币结算的国际金融中介活动。香港财经事务及库务局(Financial Services and the Treasury Bureau)的发言人说,随著香港和大陆在金融领域的融合,香港增加人民币的使用不足为怪。思汇政策研究所(Civic Exchange)的Xu估计,香港流通的人民币价值300亿-400亿港元(合38亿-51亿美元)。

  越来越依赖边境贸易的中国邻近地区也在增加人民币的使用量。眼下,这个逐渐发展的人民币区域的腹地集中在该地区某些最贫瘠的经济体。人民币是老挝北部和缅甸北部的主要交易货币。人民币还广泛用于柬埔寨和越南的商业活动。据某些报导称,在柬埔寨,人民币与美元一道被储藏,以抵御通货膨胀。更为方便的是,人民币可用于购买商品和任何一种跨越中国边境的交易活动。

  边境贸易在最近几年兴盛起来。每年的交易价值可达数亿美元,所有的交易都用人民币结算──这在很大程度上得益于对人民币出入境的松懈管制。 云南省政府的官员最近在亚洲协会(Asia Society)在河内召开的一个会议上说,过去15个月里,跨越中越边境的人数超过100万。

  在泰国境内的湄公河沿岸,来自云南省的商人不必把人民币兑换成泰铢。而在泰国全境,地下的银行网络可以帮助商人把资金来回兑换人民币。在珠江三角洲也存在类似的资金兑换系统。亚洲最有经验的金融分析师之一马克·法伯(Marc Faber)说,人民币现在是亚洲最强的货币;问题是目前的流通量不够。

  目前的情形有些奇怪,因为人民币仍然受到严格的资本管制。本地区的各个央行不会将人民币作为储备货币,也不会发行人民币债券,因为中国实际上将其汇率钉住于1美元兑人民币8.28元的水平上。资本账户上的人民币不可自由兑换,大多数分析师预计这种情况在几年内不会改变。中国监管机构担心的是,过快开放资本账户会导致资本大量外逃,原因是人们对银行体系缺乏信心。

  当然,中国已经在利用其货币发挥在本地区的领导作用。在1997年金融危机时期,中国承诺保持人民币汇率稳定成为东南亚国家重要的信心源泉。中国还根据清迈倡议(Chiang Mai Initiative)签订了货币互换协议,以抵御未来的金融危机。中国3000亿美元的外汇储备在世界上位居第二,在建立亚洲债市方面,中国有可能会发挥中心作用。中国已同意和东盟(Association of Southeast Asian Nations)在十年内建成自由贸易区。

  从更长期来看,这些发展情况预示了某些专家所看到的:人民币将演变为兑美元、欧元和日圆自由浮动的地区性货币。中国货币成为一种地区性货币将便于中国成为全球经济强国,并减轻对美元的依赖。还将使整个地区的人民币融资成为可能。中国官方数据显示,2002年有违规的资金流入,而不像往常那样是资金流出,这显示人们对人民币有了新的信心。

  一些专家认为,日本潜在的银行和债务危机使日圆不太适合作为亚洲货币一体化的工具。这样一来,在一个对中国的贸易占主导地位的地区,强大的美元也变得相对不太重要。印第安纳大学(Indiana University)的乔治·弗斯滕伯格(George von Furstenberg)和魏建军(Jianjun Wei, 音译)是这么认为的,他们在最近的一篇学术论文中指出,继美元、欧元和日圆之后的第四大国际货币将在东亚大陆得到确立。如果中国的货币发展为与日圆抗衡的国际货币,它将成为一个多国货币联盟的两大支柱之一,这个联盟由其他大多数东亚国家和部份东南亚国家组成。

  长期的发展趋势证明了这一观点。在经济持续发展的前提下,中国金融体系的规模和重要性不断提高,并且事实上美国市场对于中国大陆和香港的相对重要性正在减弱。咨询公司麦肯锡驻上海主管乔纳森·沃泽尔(Jonathan Woetzel)在他的新书《Capitalist China》中写道,中国现在已经是一个中等规模的经济体,国内生产总值(GDP)相当于意大利。中国的与众不同之处是其经济增长速度。到2010年,预计其GDP将增长一倍,赶上德国。到2020年将超过日本。

  有迹象显示,如果生产力增长和技术跟进继续保持高速度,东亚地区的实际GDP总和甚至将超过美国。上述论文的作者指出,基于这个前景,他们不认为维持美元钉住汇率将继续使东亚大陆货币区继续在很远的将来保持稳定,尤其是在日圆兑美元汇率自由浮动的情况下。

  但这不是说人民币将在近期成为亚洲的主导货币。毕竟,日本曾试图在其经济鼎盛时期建立一个日圆交易区域,但却失败了。

  眼下,甚至在未来几年内,人民币的流通范围仍将有明显的局限。国际外汇交易的绝大部份都涉及股票、债券和其他金融工具的交易。涉及商品和服务的交易可能不超过10%。人民币在实现完全可自由兑换前,不会参与金融服务领域的交易。

  即使在中国以外流通的人民币达300亿元,也仅占这种货币流通总额的2%。美元可能继续在该地区占据主导地位,因为美国是净借款人。法国巴黎银行的弗勒瑞斯说,日圆和欧元不如美元强的原因就是日本和欧盟都是净贷款人,而不是净借款人。中国也是净贷款人,其外债约有1,700亿美元,而外汇储备为3,000亿美元──其中的很大一部份是美国国债。

  虽然人民币在亚洲的流行预示著它将发挥更大的作用,但它兑美元和日圆的强势还远远没有得到保证。中国可能再次经历经济下滑或动摇信心的银行业危机。人民币还需要确立在自由、公开市场上的合法性,而不是躲在东南亚贫穷经济体的阴暗角落。正如实华开的曾强所说,只有当中国在经济上超过日本,并且日本陷入停滞,人民币才可能成为亚洲的通行货币。

  ●远东经济评论 20030522
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